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营收利润再度缩水,光学业务能否助瑞声科技"翻盘"?

更新时间:2020-11-17 14:33

  年头,暴虐全球的疫情让各行各业都遭遭到了不同程度的冲击。在这其间,智能手机职业无疑是遭到冲击较为严峻的职业之一。冲击之下,全球智能手机商场呈现大幅萎缩,依据IDC估计,2020年全球智能手机商场估计将萎缩2.28%,出货量估计仅略高于13亿部。

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  受智能手机职业不景气的牵连,手机工业链上的玩家不免不受冲击。跟着三季度全球手机出货量的出炉,工业链上一众玩家的体现也颇受商场重视。

  北京时间11月13日瑞声科技发布了本年前三季度的成绩陈述。从财报数据来看,中心数据体现不容乐观。到13日港股收盘,瑞声科技股价上涨1.93%,报收44.90港元,港股市值约542.6亿港元。

  事实上,自2019年12月底股价到达72.58元的高点之后,跟着疫情的到来,股价敏捷下滑,一度腰斩跌至35.55元。那么,在当时全球手机商场进入存量年代之际,瑞声科技未来又该怎么包围?

  竞赛尚处下风之下,反转营收颓势道阻且长

  从此次财报数据来看,瑞声科技第三季度营收45.20亿元,同比下滑了9.8%,环比上升5.7%。与此前两个季度比照来看,营收正在逐渐加快添加趋势,从此前的下滑之中反弹康复。

  第三季度营收数据不及预期,或许的一部分原因在于手机商场的继续颓势。依据IDC在10月30日所发布的全球智能手机商场2020年Q3出货量数据闪现,第三季度全球智能手机总出货量为3.536亿部,同比下降了1.3%。

  因为全球疫情再度呈现反弹痕迹,各大手机商场均不同程度遭到影响,加上第三季度苹果、华为等手机厂商推延发布新款产品,进一步影响到手机出货量,在多要素影响下,瑞声营收同比下滑。

  不过,结合近几年财报数据比照仍然能够看出,瑞声科技营收下滑之势早已闪现。

  营收继续下滑的背面,是瑞声首要事务正处在剧烈竞赛的情况之下。瑞声科技的主营事务为声学产品、电磁传动及触控马达产品、光学产品和微机电体系产品共四个部分组成。其间声学事务是瑞声的中心事务,在第三季度占到了其总营收的约48%。

  但在第三季度,在声学板块仅营收45.20亿元,同比下滑9.8%。跟着作为中心营收来历的声学事务营收增速不断放缓,直接连累了全体营收的体现。营收处在下滑态势,原因处在两方面。

  1、与竞赛对手的比较尚处下风。与瑞声的声学事务疲软构成鲜明比照的是其首要竞赛对手歌尔股份。在其2020年第三季度财报中闪现,得益于TWS耳机产品的微弱销量,歌尔声学2020年Q3营收同比大涨81.44%到达191.57亿元,勇气是在智能声学整机事务上,营收更是达87.64亿元,同比大增105.9%。

  AirPods凭仗一己之力带动了整个TWS耳机商场的昌盛,在此影响下,歌尔股份的声学板块盈余增速显着。反观瑞声科技,声学事务疲软的态势一向没有得到解决。

  2、 整个手机商场大环境继续疲软的连累让瑞声的营收承压。自2017年起,全球智能手机商场的出货量就一向维持着继续下滑的情况,加上5G手机换代浪潮并未呈现,手机商场正在逐渐进入存量情况。

  在其影响下,各大手机厂商均遭到了大幅影响,其间苹果公司第三季度iPhone销量也不及预期,致使其当日股价大跌。作为手机供给链中的零件供货商,瑞声科技也逃不过其所带来的巨大影响,进一步扩大了其营收下滑趋势。

  在两大要素影响之下,瑞声科技的营收陷入了下滑的深渊。从其接连几年的营收继续下滑能够看出,瑞声的成绩下滑之势已然构成,要想反转,并不简单。

  毛利率下降叠加费用开销上升,赢利仍处下行趋势

  结合赢利数据来看,其2016年至2020年间第三季度的净赢利别离为11亿元、13亿元、9.7亿元、7亿元、4.3亿元,可见瑞声科技的赢利也处在加快下滑的态势。在2017年瑞声科技的净赢利到达了最高值,随后便开端大幅下滑。尽管营收并未呈现明显下降,但因为毛利率的大幅度缩水,连带连累净赢利值也一起削弱。

  净赢利的减退首要遭到毛利率的跌落和费用上升所带来的影响。

  其一是本钱的添加连累毛利率的下滑。因为疫情对全球形成的影响,制造业遭到强烈的冲击,被逼中止出产、物料供给中止。在这一情况之下,在物料本钱、人力本钱上的开支大幅添加,本钱的添加直接拉低了其毛利率。

  其二在于费用上升所带来的影响。公司前三季度的行政开支、分销及出售开支、研讨开发开支和融资本钱开支别离上涨约12%、10%、14%、30%,添加快度明显。其间尤其是研制开支,瑞声科技所推出的WLG玻塑混合镜头现已成为了其光学事务的一大重要产品。瑞声在财报中泄漏,现在WLG镜头现已有清晰量产项目,估计将于2021年上半年开端出货。

  作为其重要的战略开展方向,瑞声需求投入资金提高镜头模组产线的出产工艺及量产才能,这些都需求投入研制资金进行晋级改造,因而估计未来研制开支还将进一步提高。

  整体来看,瑞声的净赢利仍然保持着下行趋势,跟着声学事务的疲软加上在研制开支的继续投入,估计其净赢利仍将保持着下滑之势。

  镜头出货量大幅添加,光学事务或成新的添加燃料?

  值得留意的是,瑞声科技的光学事务再度连续了此前两个季度的添加趋势,同比添加51.6%至4.74亿元,一起毛利率进一步提高至24.6%。跟着产品了良品率及产线出产功率的不断提高与改进,光学事务正在逐渐开端代替声学事务成为新的盈余添加点。

  关于瑞声这类主营事务为声学零件的企业来说,作为手机产品供给链的下流企业,关于上游的订单依靠极端严峻。一但呈现上游订单缺乏的情况,关于下流企业来说是灾难性的。

  从2017年开端,瑞声的声学事务收入开端呈现大幅下滑,在必定程度上便是遭到苹果公司的影响。受苹果改造供给链的影响,瑞声科技的很多声学、马达订单被立讯精细争夺,也正是这一动作导致瑞声的声学事务开端继续的缩水之势。

  转型现已成为了苹果供给链企业的一个挑选。瑞声的竞赛对手歌尔股份就正在转型向VR、可穿戴等方向进行转型。现在智能硬件事务现已成为了其一大新的盈余添加点。

  瑞声科技的转型方向首要为光学事务。光学事务的收入添加快度正在不断提速,所占份额也越来越高。整体来看,现在整个手机商场关于手机镜头的需求量将保持着较高的需求。越来越多的手机都搭载了四颗以上的镜头,镜头正在成为手机新的卖点之一,这为手机镜头商场供给了一个足够的开展前景。关于瑞声来说也是一个利好要素。

  现在来说,光学事务关于瑞声,将会成为未来除掉声学事务以外的另一大添加点。但需求留意的是,光学事务想要成为瑞声新的盈余添加点,并不会如此一往无前,仍然需求面对很多竞赛者的应战。

  在国内,就有着欧菲光、舜宇光学、丘钛等多家消费电子光学企业。依据前瞻工业研讨院所统计数据闪现,现在国内在摄像头模组企业上以欧菲光为首,在2018年起出货量就达4.78亿颗,其次是舜宇光学也有4.23亿颗,排名第三的丘钛科技则仅有2.64亿颗,与前两者间隔明显。

  可见,当时国内光学事务范畴分解严峻,而作为后来者,瑞声科技必然会与这些现已深耕多年的光学企业之间产生磕碰。与之比较,瑞声科技不仅仅在技术上相对落后,一起在出货量上也远远不及,这让其光学事务在未来的能否安稳继续开展,姑且还不清晰。

  在手机职业不断朝着多镜头方向开展之时,能够预见的是,瑞声科技光学事务的幻想空间仍然足够。尽管短期之内手机商场现已到达了存量时期,但在多镜头正在成为干流的开展趋势之下,未来有望带动瑞声科技的光学事务迎来新的开展期,只是在现在看来,这一想象离实践落地仍尚有一段较长的间隔。

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